事件:奧瑞金公布2015年半年業(yè)績(jī)情況,營(yíng)業(yè)收入同比增加21%,凈利潤(rùn)同比增加30%。
從金屬包裝制造商轉(zhuǎn)型綜合包裝解決方案供應(yīng)商,價(jià)值應(yīng)當(dāng)重估。公司正從簡(jiǎn)單的輕工制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)供應(yīng)商。首先,公司的產(chǎn)品線已經(jīng)從三片罐、二片罐延伸至異型罐,基本可以滿足各類下游客戶的需求。其次,公司不僅生產(chǎn)成品罐,還提供灌裝等服務(wù),加深了客戶的合作。另外公司正利用全國(guó)性的包裝基地、網(wǎng)絡(luò)化渠道與二維碼等與客戶形成戰(zhàn)略聯(lián)盟,以提升價(jià)值。目前公司包裝基地遍布全國(guó),已經(jīng)形成網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),具有強(qiáng)大的市場(chǎng)推廣能力,可吸引更多的食品飲料企業(yè)與之合作。公司新上的二維碼金屬罐市場(chǎng)推進(jìn)順利,一批8億罐已經(jīng)逐步推向市場(chǎng)。二維碼的精準(zhǔn)營(yíng)銷、物流追蹤等優(yōu)點(diǎn)可提升客戶與消費(fèi)者的互動(dòng)和聯(lián)系,從而加深?yuàn)W瑞金與客戶的合作關(guān)系。
外延式擴(kuò)張動(dòng)作頻頻,產(chǎn)業(yè)鏈整合正在加速。公司從今年開(kāi)始并購(gòu)動(dòng)作頻頻,同行業(yè)中收購(gòu)軟包裝龍頭永新股份,還瞄準(zhǔn)體育產(chǎn)業(yè)。之前公司投資動(dòng)吧體育。近日又與平安證券成立體育產(chǎn)業(yè)基金,用于體育方面的并購(gòu)整合。再加上之前通過(guò)定增引入九泰基金等產(chǎn)業(yè)資本,公司的并購(gòu)預(yù)期非常明顯。
估值與評(píng)級(jí):估算2015年、2016年和2017年每股收益為1.07元(25倍)、1.25元(21倍)和1.51元(18倍)。我們認(rèn)為,奧瑞金已經(jīng)發(fā)展到了新的階段,在縱橫捭闔的大戰(zhàn)略下,公司的擴(kuò)張步伐在加快,正向國(guó)際一流包裝綜合服務(wù)提供商看齊,其價(jià)值應(yīng)當(dāng)被重估。維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:食品飲料消費(fèi)增速下降、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。
